深圳市招金金屬網(wǎng)絡(luò)交易有限公司 / 2019-04-08
一、 行情回顧
本周金銀整體維持區(qū)間震蕩的格局，這是因為美元、美股延續(xù)上周表現(xiàn)，始終保持強勁，令金銀承壓較大，加上避險情緒回落，從而金銀缺乏上升動力。而美聯(lián)儲加息年內(nèi)次數(shù)的減少則給金銀提供了一定的支撐，因此金銀多空博弈，維持區(qū)間震蕩格局。
持倉方面，本周 SPDR 黃金 ETF 持倉出現(xiàn)回落，目前降至 764.29 噸；SLV 白銀 ETF 持倉同樣出現(xiàn)回落，降至 9616.8 噸。近期無論黃金還是白銀持倉均與金銀價格一樣，整體保持震蕩格局。
二、 影響因素分析
（一） 美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖有下滑，但歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)更差
近期公布的數(shù)據(jù)來看，一季度美國經(jīng)濟增長放緩概率較大。美國 1 月消費數(shù)據(jù)不及預(yù)期；1 月核心PCE 物價指數(shù)年率錄得低于預(yù)期與前值；1 月個人支出月率亦低于預(yù)期；美國 2 月零售銷售月率意外下跌至-0.2%，遠不及預(yù)期。而昨日公布的美國 3 月 ADP 數(shù)據(jù)錄得 18 個月以來最慢增速。3 月 ADP就業(yè)人數(shù)增加 12.9 萬人，低于預(yù)期與前值。但美國 2 月營建支出月率、美國 1 月商業(yè)庫存月率、美國3 月 ISM 制造業(yè) PMI、密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值和美國 2 月新屋銷售總數(shù)年化數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)分歧較大，因此，雖然美國經(jīng)濟下滑預(yù)期較強，但預(yù)計下滑速度較為緩慢。
與之相反，歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，幅度遠大于美國，這是近期美元走強的重要因素。本周公布的歐元區(qū) PMI 數(shù)據(jù)顯示歐洲經(jīng)濟持續(xù)放緩。意大利三月制造業(yè) PMI 下降至 2013 年 5 月以來最低水平；法國 3 月制造業(yè) PMI 終值錄得創(chuàng) 2016 年 9 月以來新低；德國 3 月制造業(yè) PMI 終值降至 80 個月以來新低；而歐元區(qū) 3 月制造業(yè) PMI 終值更是創(chuàng) 2013 年 4 月以來最低水平。加上，英國脫歐的不確定性增強，市場認為無協(xié)議脫歐的可能性在不斷加大，對美元形成一大利好。因此，近期美元指數(shù)與美股表現(xiàn)均較為強勁，這給貴金屬價格帶來較大的壓力。
（二） 特朗普炮轟美聯(lián)儲，庫德洛呼吁需降息
美國總統(tǒng)特朗普連續(xù)炮轟美聯(lián)儲，認為在低通脹情況下，美聯(lián)儲錯誤地加息，實施收緊量化寬松政策，是阻礙經(jīng)濟和股市的發(fā)展的重要原因。在過去一周，特朗普連續(xù)在三場會議上抨擊美聯(lián)儲主席鮑威爾，認為如果不是美聯(lián)儲過去的加息，經(jīng)濟和股市能表現(xiàn)更好，美國的預(yù)算赤字將會減少。據(jù)悉，特朗普認為任命鮑威爾是其任期里的一個失誤，會對美國經(jīng)濟構(gòu)成威脅，此前甚至考慮提名前美聯(lián)儲理事凱文·沃什替換美聯(lián)儲主席鮑威爾。
美國國家經(jīng)濟顧問庫德洛稱，美聯(lián)儲應(yīng)該降息 0.5 個百分點作為“預(yù)防措施”；特朗普總統(tǒng)希望美聯(lián)儲停止縮表；繼續(xù)看好美國經(jīng)濟，預(yù)計美國經(jīng)濟增速將恢復(fù)至 3%水平；而全球經(jīng)濟增長受到威脅及受抑的通脹均表明美聯(lián)儲應(yīng)該降息。昨日，庫德洛再次呼吁美聯(lián)儲降息 50 個基點。庫德洛表示，美元看起來很好；收益率曲線看起來太高了，特朗普總統(tǒng)認為資金流動性過緊；白宮完全支持對美聯(lián)儲理事提名人摩爾的提名。美聯(lián)儲官員卡什卡利則表示，總統(tǒng)特朗普有表達其觀點的自由，但美聯(lián)儲的政策制定者們不會聽。
雖然美聯(lián)儲制定政策具有一定的獨立性，但從市場反應(yīng)來看，預(yù)計此后降息的概率在不斷的升高。若降息概率不斷加大的話，則將對金銀形成一定的利好。
三、 后市展望
雖然美聯(lián)儲 3 月議息會議聲明顯示，年內(nèi)加息次數(shù)降至 0 次，但并未給金銀提供的較強的動力。主要原因是美國與其他國家的利差并未縮減，因此對美元并未形成壓制。強美元與美股持續(xù)上行令金銀承受較大的壓力。因此，預(yù)計金銀將繼續(xù)維持盤整格局。
值得注意的是，受清明假期的影響，本周五內(nèi)盤休市，但本周將公布每月一次的非農(nóng)，這對貴金屬影響較大。一般情況下，非農(nóng)數(shù)據(jù)與預(yù)期相差不大的話，繼續(xù)維持震蕩格局概率較大，預(yù)計不會對節(jié)后開盤產(chǎn)生較大影響。
參考數(shù)據(jù)
